說到環(huán)氧乙烷，大家能想到的形容詞是“暴利”、“壟斷”、“供不應(yīng)求”等等；大家能想到的關(guān)聯(lián)產(chǎn)品也數(shù)的過來，一個是聚羧酸減水劑單體、乙二醇、乙烯，這三大產(chǎn)品對環(huán)氧乙烷價格影響是直接的影響。那么，海安石油帶您來說說環(huán)氧乙烷以及相關(guān)產(chǎn)品的那些事兒。

圖 1

    一張圖清晰可以看的出乙烯下游產(chǎn)業(yè)鏈的分布情況，值得關(guān)注的是，環(huán)氧乙烷下游用途相對其他乙烯下游來說更為豐富，乙烯作為環(huán)氧乙烷直接上游，對環(huán)氧乙烷成本面起著至關(guān)重要的作用。

圖 2

   基本面：首先從乙烯說起，對于目前國內(nèi)環(huán)氧乙烷廠家乙烯自供產(chǎn)能來看，自供乙烯產(chǎn)能占68%，其次是外采乙烯占比19%，MTO自供乙烯占比13%。

    卓創(chuàng)解析：這么來看，目前我們跟蹤的乙烯價格基本是參考東北亞乙烯價格，這個價格對于外采乙烯廠家來說是最直接的成本因素，但對于自供乙烯以及MTO來說并不能直接反應(yīng)其成本，這也就是為什么乙烯和環(huán)氧乙烷價格并沒有完全同步的關(guān)鍵，只作為參考。據(jù)卓創(chuàng)了解，MTO的原料是甲醇，所以跟乙烯的關(guān)系也并不直接，自供乙烯的價格一般是石化企業(yè)自主煉化配套，從石腦油開始裂解裝置，所以從成本來看，自供乙烯的環(huán)氧乙烷成本一定是最低的。

國內(nèi)環(huán)氧乙烷華東是主產(chǎn)區(qū)，環(huán)氧乙烷屬于完全依賴工廠的產(chǎn)品

圖 3

　　基本面：來看環(huán)氧乙烷的自身供給面，國內(nèi)環(huán)氧乙烷400萬噸的產(chǎn)能，其中52%是分布在華東區(qū)域，其中華東區(qū)域主流生產(chǎn)企業(yè)包括上海石化、揚子石化、鎮(zhèn)海煉化、三江化工以及奧克化學(xué)。其次是東北地區(qū)，東北地區(qū)占比18%位列第二名，第三名是華南區(qū)域占比15%；華南區(qū)域是2018年變化較大的區(qū)域，當?shù)卣急让黠@增多。

　　卓創(chuàng)解析：環(huán)氧乙烷的特性決定了環(huán)氧乙烷是完全依賴國內(nèi)工廠的，所以對于100%依賴國內(nèi)工廠的產(chǎn)品來說，定價權(quán)無疑十分關(guān)鍵，很多客戶對于環(huán)氧乙烷定價機制表示疑惑。據(jù)卓創(chuàng)了解，國內(nèi)環(huán)氧乙烷缺乏透明的定價機制，所以目前依然是跟隨石化企業(yè)定價模式操作。當然，石化企業(yè)有話語權(quán)的主要因素還在于看圖2，自供乙烯85%以上是石化企業(yè)，所以乙烯資源決定了一定的話語權(quán)。當然國內(nèi)產(chǎn)能區(qū)域分布不均，導(dǎo)致部分區(qū)域差價的存在。

環(huán)氧乙烷下游遭遇瓶頸，亟待新產(chǎn)品的研發(fā)

圖 4

　　基本面：近幾年，國內(nèi)環(huán)氧乙烷下游衍生物種類未有明顯增加，仍然以聚羧酸減水劑單體、表面活性劑、乙醇胺等主要下游產(chǎn)品為主，需求占比格局也未有明顯波動。

　　卓創(chuàng)解析：2012年-2018年以來國內(nèi)環(huán)氧乙烷下游消費占比有明顯差異，看的出聚羧酸減水劑單體是環(huán)氧乙烷需求量最大的，而且也是逐年增長。另外主力下游非離子表活、乙醇胺、氯化膽堿等均是環(huán)氧乙烷下游消費主力軍；據(jù)卓創(chuàng)了解，目前環(huán)氧乙下游遭遇瓶頸，細分下游難有大規(guī)模的發(fā)展，傳統(tǒng)下游產(chǎn)能過剩嚴重，所以未來環(huán)氧乙烷下游有待進一步挖掘，分析來看未來最大下游聚羧酸減水劑單體仍將是領(lǐng)頭軍。

國內(nèi)環(huán)氧乙烷與乙二醇聯(lián)產(chǎn)裝置居多，二者調(diào)節(jié)靈活度高

　　基本面：國內(nèi)60%的環(huán)氧乙烷裝置聯(lián)產(chǎn)乙二醇，也因為環(huán)氧乙烷的特殊性質(zhì)，不能儲存，乙二醇作為很好的調(diào)節(jié)點去平衡產(chǎn)量；基本上來看，環(huán)氧乙烷與乙二醇之間價格比例按1:1.4來參考，這算是邊際效益，通過這個參數(shù)來參考環(huán)氧乙烷與乙二醇之間的效益，卓創(chuàng)認為具備一定的參考性。聯(lián)產(chǎn)乙二醇的裝置相對較為靈活，通過二者的經(jīng)濟效益可以靈活調(diào)節(jié)二者產(chǎn)量，達到裝置的最大化效益。

　　卓創(chuàng)解析：通過乙二醇的調(diào)節(jié)，環(huán)氧乙烷的產(chǎn)量將會有一定比例的變化，尤其在乙二醇行情較為突出的時候，環(huán)氧乙烷工廠也會將負荷調(diào)至乙二醇方面，由此環(huán)氧乙烷產(chǎn)量將會隨之減少；而作為以工廠為主力的環(huán)氧乙烷，供應(yīng)面將直接影響價格，所以乙二醇對于環(huán)氧乙烷的影響也是看得見。